從全局來(lái)看，未來(lái)創(chuàng)新藥的需求將越來(lái)越大，而疫苗產(chǎn)業(yè)在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)春長(zhǎng)生事件之后也將進(jìn)一步完善質(zhì)量管理體系，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。而隨著中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)的基數(shù)不斷增大，人們對(duì)于醫(yī)療服務(wù)需求不斷增加，所以醫(yī)療服務(wù)發(fā)展也將進(jìn)一步獲得認(rèn)可。
上周，國(guó)務(wù)院副總理劉鶴以及一行兩會(huì)負(fù)責(zé)人的表態(tài)為市場(chǎng)提振信心，所以本周開(kāi)始開(kāi)始市場(chǎng)逐步迎來(lái)反彈，此外，《個(gè)人所得稅專(zhuān)項(xiàng)附加扣除暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》的出臺(tái)進(jìn)一步釋放減稅紅利，未來(lái)也有望進(jìn)一步刺激消費(fèi)來(lái)提振經(jīng)濟(jì)。
具體到整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)方面，隨著國(guó)家藥價(jià)談判的深入，對(duì)于創(chuàng)新藥的需求將越來(lái)越大，而疫苗產(chǎn)業(yè)在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)春長(zhǎng)生事件之后也正處于緩慢的恢復(fù)期，在未來(lái)國(guó)家藥監(jiān)局將持續(xù)對(duì)疫苗產(chǎn)品監(jiān)管的高壓態(tài)勢(shì)之下，也將進(jìn)一步完善質(zhì)量管理體系，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，加大風(fēng)行檢查力度和跟蹤力度，規(guī)范疫苗行業(yè)的生產(chǎn)。而隨著中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)的基數(shù)不斷增大，人們對(duì)于醫(yī)療服務(wù)需求不斷增加，所以醫(yī)療服務(wù)發(fā)展也將進(jìn)一步獲得認(rèn)可。
1、創(chuàng)新藥市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大
10月10日，國(guó)家醫(yī)保局公布抗癌藥品種談判結(jié)果，正式將阿扎胞苷等17種藥品納入《國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄（2017年版）》乙類(lèi)范圍，并確定了醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)。此前國(guó)家醫(yī)保局披露的18個(gè)品種抗癌藥，除磷酸蘆可替尼并沒(méi)有被納入外，其他17個(gè)產(chǎn)品均談判成功。
本輪談判成功的藥品普遍為療效確切、滿(mǎn)足臨床急需、具備高臨床價(jià)值的抗腫瘤創(chuàng)新藥，國(guó)產(chǎn)品種包括中國(guó)生物制藥的安羅替尼，恒瑞醫(yī)藥的培門(mén)冬酶；外企品種包括阿斯利康的奧希替尼等，需求巨大但價(jià)格昂貴，整體來(lái)看替尼類(lèi)小分子靶向藥數(shù)量占比超過(guò)70%。與2018年平均中標(biāo)價(jià)格相比，17個(gè)談判藥品的平均降幅達(dá)到56%，大部分進(jìn)口藥品談判后的支付標(biāo)準(zhǔn)低于周邊國(guó)家或地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格。
與大多數(shù)傳統(tǒng)招標(biāo)采購(gòu)不同，醫(yī)保談判藥品實(shí)行直接掛網(wǎng)，醫(yī)院自主采購(gòu)，使得醫(yī)保談判藥品的進(jìn)院時(shí)間相對(duì)大幅縮短，加速新上市藥品的銷(xiāo)售放量。從中短期來(lái)看，此次醫(yī)保談判后腫瘤創(chuàng)新藥將開(kāi)啟一輪放量新周期。而從長(zhǎng)期來(lái)看，創(chuàng)新藥通過(guò)談判進(jìn)入醫(yī)保將成為常態(tài)，創(chuàng)新藥的市場(chǎng)規(guī)模業(yè)將得到進(jìn)一步擴(kuò)大，相關(guān)的創(chuàng)新藥企業(yè)未來(lái)將持續(xù)受益。
2、疫苗行業(yè)有望回暖
9月7日，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)文公布對(duì)全國(guó)現(xiàn)有45家疫苗生產(chǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)排查結(jié)果，結(jié)果顯示現(xiàn)有生產(chǎn)企業(yè)疫苗品種生產(chǎn)正常（不含長(zhǎng)生生物），并未發(fā)現(xiàn)疫苗質(zhì)量安全問(wèn)題。同時(shí)國(guó)家藥監(jiān)局表示，將持續(xù)對(duì)疫苗產(chǎn)品監(jiān)管的高壓態(tài)勢(shì)，進(jìn)一步完善質(zhì)量管理體系，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，加大飛行檢查力度和跟蹤力度，規(guī)范疫苗行業(yè)的生產(chǎn)。
10月13日，國(guó)內(nèi)疫苗企業(yè)沃森生物也發(fā)布2018年第三季度財(cái)報(bào)預(yù)告稱(chēng)，公司整體經(jīng)營(yíng)狀況保持良好態(tài)勢(shì)，自主疫苗產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，與上年同期相比，公司自主疫苗產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)71.78%、266.26%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期大幅增加。同樣智飛生物同比去年同期預(yù)增268%—297%，根據(jù)該公司公告稱(chēng)，該公司以AC-Hib三聯(lián)疫苗為代表的自主產(chǎn)品銷(xiāo)售今年保持了較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；以HPV疫苗為代表的代理產(chǎn)品也陸續(xù)在國(guó)內(nèi)各省級(jí)單位中標(biāo)、其銷(xiāo)量持續(xù)穩(wěn)步上升。所以未來(lái)隨著疫苗檢查結(jié)果的公布，長(zhǎng)生疫苗事件帶來(lái)的負(fù)面影響將逐漸消失，行業(yè)有望回暖。
3、醫(yī)療服務(wù)發(fā)展進(jìn)一步獲得認(rèn)可
隨著居民健康意識(shí)的提升，以及人口老齡化的加快，我國(guó)醫(yī)療保健支出不斷攀升，醫(yī)療服務(wù)需求不斷增加。同時(shí)，公立醫(yī)院衛(wèi)生體制改革也在持續(xù)進(jìn)行，在政策上，國(guó)家對(duì)社會(huì)辦醫(yī)資格的申請(qǐng)進(jìn)一步肯定，民營(yíng)專(zhuān)科醫(yī)療機(jī)構(gòu)在資本積累、人才招募、醫(yī)療資源建設(shè)等方面綜合能力不斷提升，競(jìng)爭(zhēng)力也不斷增加。尤其是連鎖專(zhuān)科醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)，隨著醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)不斷的擴(kuò)張與鞏固，建立起了良好的社會(huì)口碑與品牌效應(yīng)，綜合醫(yī)療服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)占有率不斷提升，連鎖專(zhuān)科醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的發(fā)展進(jìn)一步獲得認(rèn)可。
比如醫(yī)療服務(wù)巨頭愛(ài)爾眼科公司發(fā)布三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35-45%，前三季度業(yè)績(jī)持續(xù)保持高增長(zhǎng)�！傲�?jī)r(jià)齊升”，以及高端手術(shù)項(xiàng)目的占比提升帶動(dòng)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)；眼科醫(yī)院/中心數(shù)量不斷提升，品牌效應(yīng)不斷增強(qiáng)：堅(jiān)持自我培養(yǎng)+引進(jìn)的人才戰(zhàn)略，成熟醫(yī)院持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，新醫(yī)院不斷進(jìn)行補(bǔ)位，綜合實(shí)力與影響力不斷提升。
4、醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)藥流通有望快速發(fā)展
受市場(chǎng)整體影響，連鎖藥店板塊跟隨大盤(pán)出現(xiàn)一定程度的回調(diào)。但連鎖藥店的行業(yè)集中度的發(fā)展邏輯仍不改變。上周?chē)?guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于在全國(guó)推開(kāi)“證照分離”改革的通知》，其中藥品零售企業(yè)的審批進(jìn)一步簡(jiǎn)化，將法定審批時(shí)限壓縮三分之一，對(duì)于不斷新建擴(kuò)張的大型連鎖藥店而言，門(mén)店的增速有望進(jìn)一步加快；同時(shí)新建門(mén)店通常1-2年內(nèi)就能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，因此有利于推動(dòng)大項(xiàng)連鎖藥店的快速發(fā)展。
2018年是全國(guó)全面執(zhí)行兩票制的元年，經(jīng)過(guò)2017年下半年的消化，政策影響逐漸消退，行業(yè)規(guī)范度全面提升，整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)；隨著政策的逐漸寬松，資金成本逐漸下降，財(cái)務(wù)費(fèi)用支出有望得到控制；隨著經(jīng)營(yíng)的企穩(wěn)，大部分流通企業(yè)三季度依舊保持了相對(duì)快速的增長(zhǎng)；隨著批發(fā)企業(yè)渠道價(jià)值的逐漸體現(xiàn)以及產(chǎn)業(yè)鏈的延伸完善，未來(lái)部分公司估值有望提升。
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